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杨德龙:消费和新能源仍然是两大投资主线

作者: admin 日期: 2020-12-26 20:05 点击数:

  文/前海开源基金首席经济学家 杨德龙

  12月25日周五圣诞节,在这里祝各位投资者圣诞节快乐! 今天市场出现了震荡反弹的走势,表现最抢眼的无疑是医药和新能源汽车板块。我们看到西药龙头股大幅上涨再创历史新高,新能源汽车带动新能源汽车销量大增,带动上游钴锂资源股再次出现集体大涨。消费和新能源是我一直建议大家重点关注的两大方向。过去几年这两大方向的龙头股不断地创出历史新高,形成了很强的赚钱效应,背后的逻辑也非常清晰。让我为大家详细地进行一个分析。

  首先我们看消费方向,消费是我国的国家比较优势。今年我国GDP将突破一百万亿人民币,人均GDP突破一万美元。根据欧美国家的经验,当人均GDP突破一万美元之后,会出现消费大爆发,特别是受益于消费升级的这些品牌消费品将具有比较大的投资机会。我把白酒、医药、食品饮料称作为消费三剑客。他们是受益于消费总量扩张的,他们的行业龙头股具备比较大的投资价值。

  另外一些新的消费形式,比如说新零售、免税店、消费电子甚至包括具有消费属性的新能源汽车都将大大受益于消费爆发以及消费升级。因此持有消费白马股就抓住了业绩增长最稳定的一类股票机会,从长期来看将会给大家带来长期的超额收益。从估值来看,这些消费股估值已经不低,过去几年他们已经从之前被严重低估到了一个合理的估值。个别股票可能有一定的估值泡沫,但并没有到泡沫很大。

  看市盈率,实际上只对那些没有品牌,只有给大家带来财务投资回报的一些公司适用的,对于品牌消费品其实不太适用。比方说工业企业,我们要看它的毛利率多少,净利率是多少,ROE是多少,但对于品牌消费品我们还要去关注它的品牌价值以及长期的业绩增长能力,这一点是大家一定要注意的。因此这也能解释为什么这些消费白马股以前涨了很多,现在还在不断的创新高。我们要跳出短期的这种估值,要看长期的投资价值。特别是在现在市场分化特征越来越明显,机构投资者的占比已经超过了50%。A股市场正式进入机构投资者时代,消费白马股将会受到越来越多资金的追捧。

  在房住不炒的调控之下,大量的居民储蓄无法进入到楼市将会通过买入基金来进入到股市。因此今年基金的销量大幅增长,全年已经突破三万亿,创出历史新高。这些新基金在建仓时,无疑还会继续选择这些业绩好的股票,不会去买那些业绩差的股票。事实上能够进入到公募基金股票池的公司数量不超过一千只,那这前一千只股票将是未来十年不断有资金流入的地方,特别是其中前一百只好股票无疑是机构的首选,因此未来十年这种分化的特征还会进一步明显。

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